最新中央经济工作会议影响如何?全方位解读一文读懂| 事件点评 – 新浪网


事件

12月8日至10日,中央经济工作会议在北京举行。会议总结2021年经济工作,分析当前经济形势,部署2022年经济工作。

我们的解读

我们认为,明年最重要的政策基调就是“稳”,所以货币、财政、结构政策都会发力稳增长。本次会议也针对新发展阶段的一些“新的重大理论和实践问题”,提出“需要正确认识和把握”,主要针对共同富裕、资本、初级产品供给保障、防风险、双碳等。
01本次中央经济工作会议对经济的影响如何?


我们认为,本次经济工作会议有以下几方面要点:
一是对稳经济表述加强,重提以经济建设为中心,逆周期相关表述也有提及;
二是政策层面强调更加精准、协调,除了财政政策积极、货币政策灵活适度,额外强调财政和货币要协调联动,或意味着未来货币政策或也偏宽松;
三是对过去在发展领域的一些工作实践和遇到的问题,进行了一定的反思和方向性、战略性指引,也意味着后续供给约束问题或会面临缓解;
四是对于政策落地的部署强调压实责任、注重实效。从中央经济工作会议的部署来看,过去一段时间供给约束问题对经济不利影响后续或会面临改善,加之政策部署加大财政支出强度、加快支出进度,适度超前开展基础设施投资,这意味着2022年基建投资或将适度前置,房地产方面强调坚持租购并举,加快发展长租房市场,推进保障性住房建设;稳经济落实方面对于地方动力或也有所激励;总体来看,会议强化了明年经济稳定增长预期。
02本次中央经济工作会议对股市、债市会产生什么影响?


对债市的影响:短期来看,会议对稳经济提法加强,财政政策表述积极,货币和财政协调联动,或会边际上强化短期宽信用预期,对利率债或有一定影响。但另一方面,稳健的货币政策灵活适度,保持流动性合理充裕基础上,强调货币与财政政策协调联动,也意味着后续货币宽松空间可期,中期看对于利率债或会形成利好。结合来看,本次会议后,短期市场对于宽信用的预期边际加强,利好信用债;中期货币宽松空间预期打开,利好利率债
对股市的影响:短期来看,稳经济表述加强、托经济举措落地,加之基建投资或将适度前置的部署,会加强对于经济的预期,市场短期对于周期股的预期会或将增强。而对“双碳”等问题的纠偏,或也意味着前期因一些中长期政策执行力度较大而利好的行业,不排除可能会出现回调。但中长期来看,托底政策的发力领域以及发力程度,也会面临“不走老路”的政策诉求,明年一季度经济下行压力最大阶段过去后,中长期政策逻辑的延续,或也会带来中长期领域,包括新基建、科技创新、先进制造等行业的投资机会
03如何实现稳增长目标,以及财政、货币齐发力?


本次中央经济工作会议上强调,为了实现稳增长目标,在总量政策方面,财政和货币都要发力。在财政政策方面,今年的提法是“要保证财政支出强度,加快支出进度”,而去年的提法是“保持适度支出强度”,去掉“适度”、增加“加快”,说明财政总量上要对经济增长尽快起到支持作用。在财政支出方向上,去年强调是科技创新、结构调整、调节收入分配等调结构的领域,今年重点强调的是“强化对中小微企业、个体工商户、制造业、风险化解等”领域,并且再度强调了“适度超前开展基础设施投资”。
在货币政策方面,强调“稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕”,这一表态和去年类似,但今年没有提“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定”。这意味着货币总量也要着力稳增长,我们认为短期内央行或以定向宽信用为主,尤其是加大对“小微企业、科技创新、绿色发展”的支持,但明年上半年有望进一步宽松的可能性会比较高
04如何理解房地产政策?是否或渐进调整?


关于房地产政策,本次会议也提到了“房住不炒”,这其实是对房地产市场的长期发展大方向的指引。“坚持租购并举,加快发展长租房市场,推进保障性住房建设”,这些方向也和去年保持一致。但不同于去年的表述是,今年会议提到了“加强预期引导”,“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求,因城施策促进房地产业良性循环和健康发展”,这似乎也是针对今年房地产市场的新变化做出的回应。
往前看,为了维护房地产业的良性循环和健康发展,我们预计政策端会渐进式进行调整,减小房地产市场的下行压力。

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