下一步是缩表了?鲍威尔:这一次美联储不一样_ 东方财富网 – 东方财富网

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  美联储主席鲍威尔称,加快缩减规模以在明年3月中旬结束购债,但对于缩表“官员们完全没有决定何时开始”。
  美联储发布的最新政策决定,将把减码速度提高一倍,以到明年3月中结束资产购买计划。那么下一步就是缩表和加息,但是鲍威尔称“今时不同往日”。
  华尔街见闻稍早前提及,美联储在刚刚结束的12月FOMC会议上,决定将QE减量规模翻番,从当前的每月150亿美元翻番至300亿美元,这样使得整体减量步伐加快至3月结束,而非此前的6月。
  另外,点阵图显示了美联储官员预期2022年将会有三次加息。市场预期分别是5月一次、7月一次、12月一次。
  然而,加快缩减购债定了之后,鲍威尔于当地时间周三在新闻发布会上表示,官员们“完全没有决定何时开始缩减美联储资产负债表”。
  鲍威尔指出,在此次FOMC会议上,美联储官员就何时开始缩表这一问题展开了辩论。但是由于“这次情况不同于上轮周期”,他们还没有就是否开始缩表做出决定。鲍威尔称:
 这将是美联储在未来会议上要讨论的众多问题之一。
  鲍威尔表示,后续的会议将进一步就资产负债表问题展开辩论。他认为,辩论的重点应该包括过去吸取的经验教训。
 我们回顾了上一轮周期的情况,信息量很大且值得玩味,但从某种程度上来看,眼下情况不同了,这些差异应该会影响我们这次对资产负债表的决定。
  美联储可能何时开始缩表?
  对市场来说,除了缩减购债规模和加息,最大的不确定因素是美联储对其资产负债表的看法。
  美联储曾表示,在利率水平正常化之前,不会开始收缩资产负债表,因此市场一般认为缩表会发生在加息周期的后期。
  华尔街见闻提及,鲍威尔周三在新闻发布会上表示,美联储在缩减完成前不会开启加息进程。
  高盛最新预计,除了2022年的3次加息,第4次加息可能在2023年上半年,缩表也有可能将在那个时候开始。
  贝莱德全球固定收益部门首席投资官里克·里德(Rick Rieder)认为,美联储在加息后更有可能缩减资产负债表。
  他表示,美联储最终缩减资产负债表对市场的影响有时可能比加息更大。
  由于美联储购买的资产实在太多了,华尔街也称“从未见过美债市场像现在这样缺乏流动性”。
  据悉,在疫情之前的2020年1月,美联储的资产负债表为4.1万亿美元,而现在已经增加到8.7万亿美元。
  鲍威尔指出,美联储官员们还没有决定在结束购债后如何处理这些资产。
  他认为,美联储所持资产规模将保持在一个稳定的水平,仍将提供宽松,只是没有“进一步宽松”。
  历史经验表明,美联储如何管理资产负债表很重要。
  当美联储在2014年10月结束上一次购债计划的时候,继续通过国债和抵押贷款支持证券(MBS)到期收入再投资维持了资产负债表的规模。
  紧接着,美联储从2015年12月开始谨慎上调基准隔夜政策利率,倾向于以此作为撤出政策支持的主要工具。
  这之后美联储对资产负债表规模一直维持不变,直到2017年10月美联储开始逐步缩表,每月减少再投资规模。
  今年7月,美联储创建两项常设回购工具,以帮助缓解货币市场压力。
(文章来源:华尔街见闻)
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